12月4日，深交所发布对王思淇、左越给予通报批评处分的决定。因江苏宝馨科技(002514)股份有限公司原董事长王思淇、原副董事长兼总裁左越在今年2月宣布增持公司股份后，未在承诺期内完成公司股份增持。故对其给予通报批评的处分和记入上市公司诚信档案。

来源：深圳证券交易所

近两年，由于资本市场的持续探底，很多上市公司股东会通过增持或回购的方式提振市场信心，以达到维护公司股价的目的。但从以往来看，上市公司高管“忽悠式”增持屡有发生，甚至有部分游走在退市边缘的公司，股东及高管通过释放增持利好以操纵股价，但承诺过后却有各种借口无法兑现，让投资者狼狈不堪。对于这种情况，监管机构多只是对其通报批评和录入诚信档案。

而审视此次宝馨科技的近况，结合其股价近年来大起大落，高层的持续变动以及控股股东频繁的资本运作来看，公司年初宣布的增持股份计划，或许并不能简单地用股价维护来进行解读。

高管宣布增持后三个月下台，实控人亲眷“空降”接任

从时间线上看，王思淇及左越在宣布增持公司股份的3个月后，便已经离开了公司的核心管理层。

2024年2月8日，宝馨科技披露了《关于公司部分董事及高级管理人员增持股份计划的公告》，根据公告显示，公司董事长王思淇、副董事长兼总裁左越自增持计划披露之日起六个月内，以自有资金或自筹资金增持公司股份，拟合计增持金额不低于1,000万元（含）且不超过2,000万元（含）。

而在增持期限过半之际的2024年5月，宝馨科技公布关于董事会换届选举的公告，王思淇和左越在公司新一届董事会产生后，不再担任公司董事职务。随后不久，王思淇和左越分别离任公司董事长和副董事长。

8月8日，公司披露王思淇先生和左越先生因受窗口期、资金安排等影响，未能在原定期限内增持公司股份，本次增持计划未完成。

在此之前，王思淇是公司实控人马伟与其“捷登系”企业的得力干将，在履新宝馨科技之前，便已在马伟实控的多家企业担任要职。

据公开资料显示，宝馨科技原董事长王思淇出生于1990年3月，是一位典型的九零后。时任江苏捷登智能制造科技有限公司执行董事兼总经理、江苏捷登控股集团有限公司（曾用名：南京捷登智能环保科技有限公司）执行董事。2021年1月，王思淇被提名为宝馨科技董事，同年4月，王思淇接替了上位仅几个月的张大钊，成为了宝馨科技董事长、审计委员会委员及公司法定代表人。

不过，王思淇上任后，公司增收不利。根据wind数据显示，上任后的前两年，宝馨科技每年尚有几千万的净利润，而到了2023年，不仅营收规模下降，还产生了2个亿的巨额亏损。进入2024年后，亏损额进一步扩大，截至2024年前三季度，累计亏损约3.7亿元。此外，公司的主营业务毛利率也由2023年的20.32%下降为2024年前三季度的5.03%。

2024年5月底，贺德勇被推举为公司第六届董事会董事长，标志着王思淇的正式下台。根据公开资料，贺德勇来自于马伟在当时谋求控股的另外一家上市公司——华菱精工(603356)，其在华菱精工担任首席财务官、董事等职。

公司原副董事长兼总裁左越在2021年1月与王思淇一起被提名为董事，后被推举为公司常务副总经理，3个月后王思淇继成为董事长时，便直接提名其成为公司总经理。而在今年5贺德勇接替王思淇上任董事长后，左越也届满离任。

不过仅仅4个月后，宝馨科技董事长又发生变动。10月9日，公司公布贺德勇申请辞去公司董事长职务，转而任职副董事长职务，而由马琳接任成为公司第六届董事会董事长。成为今年宝馨科技的第三任董事长。根据资料显示，马琳与公司实控人马伟系姐弟关系，同时还是江苏恒鼎新材料科技有限公司总经理。而在被推举为董事长之前，马琳才刚刚被提名为公司董事仅20天。

多次易主沦为空壳，累计亏损6亿元

宝馨科技的当前实控人马伟也不是公司最初的创始人。

据了解，宝馨科技成立于2001年，初期为台商独资，2007年8月整体变更为股份有限公司，并于2010年12月登陆深交所。彼时，公司的控股股东为广讯有限公司，实际控制人为叶云宙夫妇。2014年，陈东、汪敏夫妇通过买壳方式取得公司17.86%股权，一年之后，又受让广讯有限公司所持有的9.75%股权，从而成为公司实际控制人。

不过2019年开始，陈东也开始积极推动卖壳，在当年4月和12月，分别宣布拟易主海南国资和盐城国资，但均以失败告终。直到2020年12月23日，马伟实际控制的江苏捷登以82.29%的溢价率受让宝馨科技5%的股份，同时，陈东及其妻子汪敏将剩余18.24%对应的表决权也委托给江苏捷登行使，马伟进而取代陈东成为公司新的实际控制人。2022年8月，江苏捷登通过定增方式，使其对宝馨科技的持股比例上升至26.9%，合计控制公司40.9%表决权。

经过多次易主之后，宝馨科技早已沦为壳公司，期间内，公司业务结构多次变动，并在盈利和亏损状态间反复横跳。根据wind数据显示，自2014年以来，公司累计亏损超6亿元。

来源：wind数据

根据披露，此前，宝馨科技主营业务是各种精密钣金结构件的研发、生产、销售；环保设备、能源设备、自动化设备及其相关零部件的研发、生产、销售等。2010年上市后，公司经营始终差强人意，净利润从上市时的0.46亿元减少至2013年的0.2亿元。

前实控人陈东在2014年入主后，公司通过收购、股权投资等整合方式开发节能环保业务，并向节能环保设备和光伏自动化等新能源设备产业战略转型。成为了国内首批光伏湿制程设备生产商，拥有包括精密数控钣金、智能装备制造、火电灵活性调峰业务及环保业务四个板块。根据披露信息显示，公司通过一系列投资和扩产之后，2018、2019两年间营业收入规模均达到了8亿以上，对比2017年全年5.48亿元的营业收入，提升了45%以上。

不过此后公司营收规模又大幅萎缩。在2020全年业绩报告中，公司称：受国内外形势的影响等因素，导致报告期内公司营业收入同比下降，同比下降40.08%。此外，公司当年还计提了商誉减值准备，导致当期归母净利润为-3.89亿元，同比下降686.9%。

2021年，马伟成为公司实控人后，又启动了“智能制造+新能源”战略转型。在公司披露的2022年报上，新拓展了充/换电业务和光伏电池及组件业务。并形成了包括智能制造、节能环保和新能源三大业务模块。

新能源转型似乎略有成效。2021年，公司开始扭亏为盈，全年实现营业收入6.34亿元，同比增长28.02%，归母净利润为1233.19万元。2022年延续增长，归母净利润同比增幅146.15%。

不过，2023年公司各项业务又出现萎缩，全年营业收入同比减少15.09%，imtoken钱包为5.81亿元，基本回到了6、7年前的水平。同时盈转亏，产生了1.93亿元净亏损。在2023年的年报中，公司称：2024年随异质结产线投运及绿电开发规模持续增加等，业绩贡献将逐步释放。

然而，进入2024年后，公司营收规模再次面临腰斩。根据三季度报披露，2024年前三季度，公司营业收入仅2.27亿元，相较上年同比减少53.99%。同时归母净利润为-1.65亿元，扣非净利润-1.6亿元。

来源：公司2024年三季度报

事实上，马伟入主宝馨科技后，公司的营收利润并无多少改善，但在一些市场热门概念领域里，频频活跃着公司的身影。

2022年5月，公司高调宣布大举进军新能源。根据披露，宝馨科技将在安徽省蚌埠市怀远县投建新能源高端智能制造项目，包括2GW光伏电池及2GW光伏组件、新能源高端装备相关产品的研发、生产及制造等。项目投资总额约16.8亿元，公司或控股公司出资7亿元。

同年11月，公司宣布了内蒙古鄂托克旗刮光伏项目，建设内容包括18GW光伏异质结组件、5GW光伏异质结电池、5GW薄片化切片生产线，投资总额为18.60亿元。关于出资方式，宝馨科技或公司指定主体出资8亿元。

去年1月，公司再次宣布拟与怀远县人民政府就打造6GW高效异质结电池及相关产品，项目投资总额约55亿元。项目将分两期投资，第一期计划总投资额约17亿元，第二期计划总投资额约38亿元。出资方式为货币出资，资金主要来源于自有或自筹资金。其中，在钙钛矿-异质结叠层电池上，宝馨科技宣布其将不晚于2026年实现产业化。让公司成为一支异军突起的HJT新势力。

而根据当年公布的2022年度报告中，公司货币资金仅2.34亿元，经营活动产生的现金流量净额仅仅1.04亿元。存在巨大的资金缺口。

事实上，从历年年报披露的营收结构来看，公司最主要的业务依然设备配件。根据更早时间年报中的介绍，设备配件即原数控钣金业务。自2016年起，公司来自于设备配件的营业收入占公司总营收的比例均高于45%。而与新能源相关的光伏电池组件和充换电桩在业务中的占比并不大。截至2024上半年，两者的营业收入分别同比减少87.35%和96.37%，对公司营业收入的合计贡献比率已不足10%。

来源：历年公司年度披露报告

因此，市场频频质疑公司炒作，并被媒体称为“妖股”。据了解，自2022年5月宣布进军光伏电池领域后，公司股价一路上扬，并创下17次登陆龙虎榜的纪录。在不足1年的时间里，市值飙升至原先的4倍。期间内，还吸引了屠文斌、施玉庆夫妇等牛散举牌。

2022年7月7日，由于连续4个交易日出现涨停板，公司还收到深交所关注函，被要求确认包括，是否存在通过信息披露或投资者互动交流等方式迎合市场热点或炒作公司股价的情形等多个质询内容。

今年，宝馨科技的股价也多次出现逆势上扬的情况。今年2月，公司发布增持公司股份公告后，股价一路走高，一个月内，上涨了约33%。此外，公司从今年10月24日起，在一周左右的时间内连续发布了3次股票交易异常波动公告，根据wind的数据来看，公司股价10月31日达到最高10.25元，相较于10月21日的开盘价上涨了近一倍。不过自公司发布2024年三季度报告后，股价又迅速回落。

来源：wind

资本动作频繁，实控人盆满钵盈

不同于公司在盈利方面的摇摆不定，宝馨科技的历任实控人通过各种资本操作，早已赚得盆满钵盈。

2020年年底，宝馨科技上一任实控人陈东及其妻子汪敏进行股权转让时，公司股价为3.84元/股，而交易价格达7元/股，溢价率为82.2%，交易总价约为1.94亿元。另据其他媒体报道，陈东入主宝馨科技期间，陈东夫妇频频质押融资。从陈东夫妇几次较大规模的减持看，粗略估算套现约3亿元。加上向江苏捷登协议转让5%股权时套现1.94亿元，其套现金额合计接近5亿元。

马伟成为公司实控人后不久，便披露了一则定增预案。根据宝馨科技2022年8月披露的非公开发行股票发行情况报告书，宝馨科技的本次定增，发行对象仅为公司控股股东江苏捷登，发行股份数量为1.66亿股，发行价格为2.96元/股。而该发行价格相当于公司当时收盘价的2折。

该定增的锁定期限为3年，说明当前已解除锁定，按时间来看，似乎恰好就在王思淇、左越宣布增持公司股份的那段时间前后。若以12月6日的收盘价计算，该比定增给控股股东带来的浮盈已超8亿元。

此外，2023年3月，宝馨科技又发布了2023年定增预案，拟向包含实际控制人马伟或其控制的主体在内的不超过35名特定对象发行股票募集资金不超过30亿元，不过2024年3月2日，宝馨科技（002514）宣布将原来的定增方案有效期延至2025年3月28日。

近两年由于资本市场的颓势，较少听闻其股东减持套现的消息，但其进行资本动作的幅度频率丝毫不减。近年来，马伟实控公司江苏捷登，以及其配偶蔡春雨实控公司南京宇宏频频质押公司股份，并且在解除质押之后又开始质押。

截至目前，宝馨科技整体质押股份为1.31亿股，整体质押占总股本之比为18.20%，累计质押市值10.42亿元。其中，公司控股股东及一致行动人质押1.31亿股，其质押占其持股比例为66.76%。

与此同时，马伟从去年5月开始，又瞄准A股另外一家上市公司华菱精工（603356.SH）进行资本运作。据披露，去年5月，华菱精工实控人黄业华家族拟通过转让股权方式引入捷登零碳（江苏）新能源科技有限公司，转让所持华菱精工9.5%的股份。而今年宝馨科技上任的第二位董事长贺德勇正是来自于华菱精工。

但由于市场的变动，后续马伟以10.43元/股追加4000.2万股定增股份，以及黄业华家族剩余20.41%股份表决权委托事项并未完成。并激发双方矛盾。不过，在今年9月，双方握手言和，黄氏家族已重新掌权。

另外值得注意的是，宝馨科技今年已不止一次被下发监管函。

今年5月，宝馨科技内部控制审计报告披露，2022年至2023年，公司控股股东及其关联方通过预付款形式占用上市公司资金8800万元。对此，深交所要求宝馨科技说明上述资金占用的内部决策过程、经过的审批划款程序、资金最终流向及具体用途、相关资金往来的会计处理，并自查是否存在其他资金占用的情形；同时要求宝馨科技说明内部控制制度未能防范上述资金占用发生的原因，以及拟采取的内部追责、整改等措施等。

8月，宝馨科技又由于实际亏损比业绩预告高1亿多，经深交所纪律处分委员会对宝馨科技给予通报批评的处分；对宝馨科技时任董事长王思淇、时任总裁左越、时任财务总监朱婷给予通报批评的处分。据悉，公司此前发布的《2023年度业绩预告》中，预计2023年度归属于上市公司股东的净利润为-7000万元至-3500万元。4月披露《2023年度业绩预告修正公告》，修正后预计2023年度净利润为-2.50亿元至-1.30亿元。两者相差1.23亿元至1.58亿元。

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